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銀行理財(cái)也虧錢(qián)？原來(lái)是債市調(diào)整惹的禍！投資者“不必過(guò)度擔(dān)心”

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2022-11-18 20:22:56　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者時(shí)超
　　銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值突然出現(xiàn)大面積回撤，甚至部分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的R2級(jí)產(chǎn)品也出現(xiàn)短期虧損(破凈)的情況，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)話(huà)題。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪(fǎng)了解到，銀行理財(cái)?shù)倪@次“滑鐵盧”，與債券市場(chǎng)近期大幅回調(diào)有關(guān)，即出現(xiàn)了“債市下跌-投向債券的理財(cái)產(chǎn)品凈值回落-客戶(hù)贖回-債市拋壓加重”的短期雙殺情況。
　　不過(guò)，與股票的大起大落不同，債券市場(chǎng)中多是“有頂有底”的品種，即快速下跌后，債券市場(chǎng)會(huì)有明顯的支撐，所以投資者對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品“不必過(guò)度擔(dān)心”。隨著時(shí)間線(xiàn)的延長(zhǎng)，理財(cái)產(chǎn)品的凈值會(huì)逐漸回升。中信證券明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，債市調(diào)整的時(shí)間跨度或在半年左右，下跌幅度弱于2020年；方正證券固定收益方向分析師張偉表示，一波交易層面沖擊過(guò)后，債市機(jī)會(huì)更好。
　　凈值回撤、投資者贖回雙重作用
　　“昨天晚上看完產(chǎn)品凈值，覺(jué)都沒(méi)睡好。沒(méi)想到標(biāo)著低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也能出現(xiàn)虧損�！�11月18日，濟(jì)南市民程然對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，自己剛買(mǎi)了5萬(wàn)元的銀行理財(cái)，沒(méi)想到才幾天的時(shí)間，凈值就跌到0.99，“已經(jīng)虧了500元�！�
　　據(jù)悉，近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整，導(dǎo)致部分掛鉤債券標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品，凈值出現(xiàn)不同程度回撤。面對(duì)突如其來(lái)的凈值波動(dòng)，部分投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，并關(guān)心起近期調(diào)整的原因以及未來(lái)的走向。
　　多名市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)分析人士表示，債券市場(chǎng)下跌背后有諸多原因，其中，流動(dòng)性快速收緊是重要因素。民生證券宏觀(guān)研究分析師周君芝認(rèn)為，10月下旬大量專(zhuān)項(xiàng)債和政策性銀行債密集發(fā)行，短期內(nèi)造成了資金面緊張。
　　華泰證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張繼強(qiáng)則提出，11月初，資金面并沒(méi)有因?yàn)樵露纫蛩氐慕Y(jié)束而緩解，而是維持收斂態(tài)勢(shì)，背后原因是市場(chǎng)超儲(chǔ)率下降、貨幣政策最寬松階段結(jié)束、資金預(yù)期變化影響機(jī)構(gòu)融出行為等因素作用。
　　中銀理財(cái)方面則表示，債市走低，既有近期寬松幅度暫不及市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升等方面影響。
　　值得關(guān)注的是，債券表現(xiàn)不佳，帶來(lái)掛鉤理財(cái)產(chǎn)品凈值下行后，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品迎來(lái)較大贖回壓力，從而又引發(fā)一輪螺旋式下跌。
　　方正證券11月16日研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，固收類(lèi)理財(cái)凈值11月以來(lái)跌幅擴(kuò)大，理財(cái)凈值下跌的理財(cái)產(chǎn)品占比為34%，明顯高于10月下跌占比12.5%。理財(cái)凈值回撤使得理財(cái)規(guī)模減小。截至11月15日，理財(cái)合計(jì)規(guī)模為27.9萬(wàn)億，這要較10月底的28萬(wàn)億減少了約1000億，其中主要是固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品由18.68萬(wàn)億減少至了18.5萬(wàn)億，減少1800億元。
　　方正證券認(rèn)為，理財(cái)客戶(hù)主要是居民，在理財(cái)凈值下跌過(guò)程中，居民贖回增加，從而使得理財(cái)規(guī)模收縮。而理財(cái)公司在面對(duì)贖回時(shí)，也會(huì)贖回委外并賣(mài)出高流動(dòng)性債券，從而對(duì)債市造成沖擊。
　　理財(cái)收益中長(zhǎng)期將重回正軌
　　雖然近期銀行理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，但受訪(fǎng)金融業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，債市無(wú)需擔(dān)憂(yōu)，銀行理財(cái)凈值表現(xiàn)也有望在一段時(shí)間后重回正軌。
　　“債券的一大優(yōu)勢(shì)，就是‘上有頂下有底’。以債券市場(chǎng)重要指數(shù)之一中債綜合凈價(jià)指數(shù)為例，其歷史走勢(shì)主要在95-105點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)。”華東某券商自營(yíng)業(yè)務(wù)部經(jīng)理陳凱對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，目前該指數(shù)在103左右，仍處于中高位置，有回調(diào)可能，“考慮到流動(dòng)性是一個(gè)較好解決的問(wèn)題，債市進(jìn)一步調(diào)整的幅度不會(huì)太大。投資者如果這時(shí)候再匆忙贖回，有些得不償失�！�
　　不少機(jī)構(gòu)更是認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整后，反而有一定機(jī)會(huì)。
　　中郵理財(cái)就表示，總體而言，市場(chǎng)短期存在一定的調(diào)整壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，本輪調(diào)整到位后，存在一定的配置機(jī)會(huì)，“投資者應(yīng)理性看待凈值波動(dòng)，堅(jiān)持‘以時(shí)間換空間’。”
　　農(nóng)銀理財(cái)表示，展望后市，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，債券市場(chǎng)的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前，債券市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯，市場(chǎng)利率也將逐步回歸合理水平。
　　當(dāng)然，市場(chǎng)調(diào)整也會(huì)有時(shí)間、程度預(yù)期。
　　中信證券明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，債市調(diào)整的時(shí)間跨度或在半年左右，下跌幅度弱于2020年。也就是說(shuō)，投資者即便是持有“破凈”的理財(cái)產(chǎn)品，最長(zhǎng)預(yù)期也會(huì)在半年左右的時(shí)間后，重回正軌。
　　廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)劉郁等人更是認(rèn)為，如果央行開(kāi)始呵護(hù)流動(dòng)性，加大公開(kāi)市場(chǎng)投放，提振市場(chǎng)信心，債券市場(chǎng)會(huì)迅速回暖。
　　西部證券分析師雒雅梅認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)仍將以低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)的資產(chǎn)配置為主，后續(xù)階段性沖擊壓力將逐步得到緩解。畢竟，“11月17日央行就開(kāi)展1320億元逆回購(gòu)，流動(dòng)性有望保持合理充裕�！�

編輯：史飛雪

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