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美聯(lián)儲加息影響幾何？老股民：“上一波加息，這只魯股市值漲了近5倍”

來源：大眾報業(yè)·經濟導報　　加入時間：2022-9-24 4:49:26　　

　　經濟導報記者時超見習記者劉瑞祥
　　9月22日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調至3%-3.25%，這是一年內美聯(lián)儲連續(xù)第三次的大幅度加息。美聯(lián)儲的每次加息，都在牽動全球資本市場的神經。
　　“美聯(lián)儲這輪加息還會持續(xù)多久?A股是否能在全球股市回調中獨善其身?哪些板塊又有超額回報機會?”都成為目前投資者最為關心的話題�！〗洕鷮笥浾卟稍L了解數(shù)位市場投資人士，多數(shù)認為在國內經濟面強有力的支撐下，A股有逆勢企穩(wěn)的底氣。
　　“上一波加息，這只魯股市值漲了5倍”
　　“去年還在進行著量化寬松(QE)，今年就將利率從0.25%提高到3.25%，美聯(lián)儲‘變臉’真夠快的�！�9月22日，從事了20余年A股投資的濟南投資者魏民對經濟導報記者感嘆道，全球資本市場顯然都沒有對此做好準備，“德國股市今年已經跌了21%，韓國股市跌了20%，法國跌了17%......美聯(lián)儲的快速加息，讓市場資金加速回流美元，各國股市調整壓力都不小。”
　　那么，該如何面對美聯(lián)儲連續(xù)加息對于資本市場的沖擊呢?
　　“我現(xiàn)在是緊盯消費股�！蔽好穹Q，他今年在A股的投資從基建到新能源汽車，上半年尚處于小幅盈利狀態(tài)，但今年7月以來，A股市場震蕩下調，各板塊快速輪動、上漲持續(xù)性弱，“往往今天光伏漲了，明天它就大幅回調，短期操作難度大大增加。所以，我選擇有業(yè)績支撐、估值在底部調整較長時間的消費板塊�！�
　　實際上，魏民的投資策略，一大部分原因在于其以往的親身經歷。
　　“2004年6月到2006年6月，美聯(lián)儲在時任主席格林斯潘主導下用了17次加息，應對美國的高通脹壓力，聯(lián)邦基金利率最高升至5.25%。在這期間，A股也出現(xiàn)一波探底回升走勢，多數(shù)板塊出現(xiàn)明顯調整，但消費板塊的表現(xiàn)很堅挺。”魏民稱，山東上市公司中，葡萄酒龍頭張裕A(000869.SZ)給他留下了深刻的印象，2年期間該公司股價上漲了約480%。
　　經濟導報記者注意到，張裕A的股價在2004年至2006年出現(xiàn)了連續(xù)三年的上漲，其中僅2006年的漲幅就達到220%。當然，公司股價的上漲背后，并沒有發(fā)生借殼、重組等特殊事件推動，主要是業(yè)績的穩(wěn)步提升——2003年至2005年，公司每年歸母凈利潤的同比增幅均超過30%，2005年更是達到了53%，凸顯公司及所在行業(yè)的景氣程度。
　　值得注意的是，按照中信證券行業(yè)分類統(tǒng)計，2004年至2006年期間，A股漲幅前三位的分別是國防軍工、有色金屬、食品飲料，漲幅分別達到109.82%、92.67%、61.09%，另外，商貿零售板塊也表現(xiàn)不俗，漲幅37.17%。這幾個板塊中，國防軍工、有色金屬近兩年估值都有了明顯的提升，而與消費相關的板塊，估值仍處于相對較低的水平。
　　消費復蘇前景被看好
　　“這時候選擇消費板塊進行‘防御’有一定道理。”華東某券商自營業(yè)務部經理陳凱對經濟導報記者表示，面對市場的大幅調整，消費板塊多是支撐力強的板塊。比如，2016年第1季度受“熔斷”壓力的影響，A股各板塊呈現(xiàn)普跌狀態(tài)。不過，全年來看，隨著經濟的復蘇，各行業(yè)超額收益呈現(xiàn)分化，周期與消費板塊表現(xiàn)占優(yōu)，食品飲料、家用電器、煤炭、有色金屬、農林牧漁等行業(yè)均產生了超額收益。
　　有意思的是，美聯(lián)儲最近一輪的加息是2015年底到2018年底，此次加息使得聯(lián)邦利率從0.25%升至2.5%，漲幅較小。但在這期間，A股市場出現(xiàn)了明顯回調，各板塊均有下跌，食品飲料、銀行、通信是這期間回調幅度最小的三個板塊，區(qū)間跌幅分別為9.53%、5.74%、3.54%。
　　“消費領域有著較為穩(wěn)定的需求，意味著業(yè)績表現(xiàn)更具支撐力，在市場調整中，這個板塊‘安全墊’更足�！标悇P分析稱，對于今年來說，調整消費板塊也有著不小的機會。“短期來說，國慶長假、雙11等消費旺季到來，有望刺激板塊回升；中長期來說，疫情影響在慢慢減緩，板塊有長期復蘇的動力。”
　　不過，魏民并沒有將前兩輪美聯(lián)儲加息期間表現(xiàn)穩(wěn)定的食品飲料板塊視為重點，而是將注意力放在了家電領域�！拔矣X得隨著生活水平的提升，家電革新的動力更足，機會也更多。像海爾智家等龍頭股，我就更為關注�！�
　　A股有企穩(wěn)底氣
　　當然，對于投資者而言，未來A股市場的整體表現(xiàn)，依然是關注重點。對此，不少專業(yè)人士認為，中國經濟基本面依然向好，抗壓能力強，A股有獨善其身的底氣。
　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂就表示，A股市場受美聯(lián)儲加息的影響相對有限，因為在美聯(lián)儲加息周期內，中美貨幣政策表現(xiàn)分化，中國資本市場受到國內經濟發(fā)展和政策變化的影響更大，美聯(lián)儲加息短期內對國內市場形成擾動，但整體影響有限。
　　經導特約評論員、山東財經大學當代金融研究所所長陳華也對經濟導報記者表示，近期人民幣存款利率下調，對A股有利好效應，因為存款的意愿降低，可以促使一部分資金從銀行流向股市，提升A股流動性。
　　招商證券的一份研報也顯示，今年美聯(lián)儲數(shù)次加息，A股都出現(xiàn)了“加息前下跌，加息后上漲”的情況�？傮w而言，A股維持著區(qū)間弱勢震蕩的表現(xiàn)，并非部分投資者印象中的一路下跌。
　　值得注意的是，還有部分人士指出，美聯(lián)儲持續(xù)激進加息無助于解決自身經濟結構問題，反而加重美國經濟前景的擔憂，而宏觀經濟政策尚有較大空間的中國市場，仍值得托付。知名經濟學家任澤平表示，美國通脹短期難降，經濟軟著陸概率進一步降低。而如果能夠推動新基建、新能源、民營經濟重獲信心、平臺經濟完成整改進入常態(tài)化監(jiān)管重新出發(fā)、房地產軟著陸等，中國經濟有望走出低谷、重新引領全球。
　　巨豐投顧高級投資顧問謝后勤則表示，經過前期調整，A股和港股估值水平已到歷史低位區(qū)間，國內市場流動性相對寬裕，基本面轉強的趨勢不容忽視，“中國資產在全球資產中具備較高的配置性價比”。

編輯：史飛雪

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