滬深交易所近日分別發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“減持新規(guī)”監(jiān)管要求進(jìn)行了細(xì)化，確定了更加清晰、明確的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。
“減持新規(guī)”發(fā)布以來(lái)，市場(chǎng)有哪些變化?細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)的推出，會(huì)有哪些影響?如何避免違規(guī)減持?
問(wèn)：“減持新規(guī)”發(fā)布1個(gè)多月，市場(chǎng)發(fā)生哪些變化?
答：“減持新規(guī)”發(fā)布1個(gè)多月以來(lái)，記者初步統(tǒng)計(jì)，有逾200家上市公司重要股東提前終止減持、承諾不減持或自愿延長(zhǎng)限售期，有逾100家上市公司拋出回購(gòu)預(yù)案，以實(shí)際行動(dòng)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。
上市公司重要股東減持規(guī)模也明顯下降。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近1個(gè)月內(nèi)，上市公司重要股東參考減持市值約為127億元，環(huán)比減少逾60%，新規(guī)效果立竿見(jiàn)影，市場(chǎng)生態(tài)有望重塑。
問(wèn)：減持標(biāo)準(zhǔn)有哪些變化?
答：根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“減持新規(guī)”，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近3年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近3年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。
《通知》進(jìn)一步明確破發(fā)、破凈標(biāo)準(zhǔn)。破發(fā)是指，減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤(pán)價(jià)低于首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)的股票發(fā)行價(jià)格;破凈是指，減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤(pán)價(jià)低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)。
對(duì)于分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，《通知》明確以最近3個(gè)已披露經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的會(huì)計(jì)年度為基準(zhǔn)，凈利潤(rùn)為負(fù)值的會(huì)計(jì)年度不計(jì)算在內(nèi)。
問(wèn)：預(yù)披露要求有哪些變化?
答：在減持預(yù)披露方面，《通知》進(jìn)一步強(qiáng)化要求，明確控股股東、實(shí)際控制人在預(yù)先披露減持計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)是否存在破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)等情形進(jìn)行判斷。不存在有關(guān)情形的，可以披露減持計(jì)劃，并說(shuō)明具體情況。
《通知》同時(shí)規(guī)定，控股股東、實(shí)際控制人預(yù)先披露的減持計(jì)劃中，減持時(shí)間區(qū)間不得超過(guò)3個(gè)月。未預(yù)先披露減持計(jì)劃的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易減持股份�！锻ㄖ愤�新增了大宗交易的預(yù)披露義務(wù)，要求其參照集中競(jìng)價(jià)的規(guī)定提前15個(gè)交易日預(yù)披露，并做好事中事后披露。
問(wèn)：細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)的推出，會(huì)有哪些影響?
答：長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司股東和相關(guān)主體“精準(zhǔn)”減持、“清倉(cāng)式”減持，使得股市資金大幅凈流出，嚴(yán)重影響二級(jí)市場(chǎng)信心。“減持新規(guī)”設(shè)置破發(fā)、破凈、分紅“三道門(mén)檻”，嚴(yán)格規(guī)范上市公司重要股東減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，剔除重復(fù)觸及多項(xiàng)指標(biāo)的情況后，A股有1100多家企業(yè)觸及破發(fā)、破凈指標(biāo)。“這意味著未來(lái)上市公司產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模將出現(xiàn)明顯下降，短期對(duì)于改善市場(chǎng)資金面有較為積極的影響，能夠防止集中拋售行為對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)造成沖擊�！敝薪鸸狙芯坎渴紫瘒�(guó)內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示。
中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，“減持新規(guī)”全方位、多角度對(duì)無(wú)序減持加以限制。一方面體現(xiàn)出監(jiān)管部門(mén)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保護(hù)中小投資者權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的決心;另一方面也將促使上市公司重視可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和分紅能力，有助于督促上市公司提高質(zhì)量，推動(dòng)市場(chǎng)建立良性的生態(tài)環(huán)境。
總的來(lái)看，“減持新規(guī)”所帶來(lái)的影響是長(zhǎng)期和深遠(yuǎn)的。專(zhuān)家表示，除規(guī)范市場(chǎng)減持外，“減持新規(guī)”對(duì)于未盈利企業(yè)選擇上市地、擬上市企業(yè)控制權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)，以及上市公司員工持股計(jì)劃的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、公司如何規(guī)劃并有效利用現(xiàn)有資源擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面都會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)久影響。
問(wèn)：如何避免違規(guī)減持?
答：“減持新規(guī)”發(fā)布以來(lái)，仍有個(gè)別上市公司仍然存在僥幸心理，“頂風(fēng)作案”。8月27日，證監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范股份減持的規(guī)定剛發(fā)布，8月28日，東方時(shí)尚大股東即通過(guò)大宗交易減持了公司股份340萬(wàn)股;9月5日至9月6日，我樂(lè)家居大股東于范易及其一致行動(dòng)人違規(guī)“清倉(cāng)式”減持我樂(lè)家居股票等。
“要確保新規(guī)執(zhí)行到位，還需強(qiáng)化制度建設(shè)，加大監(jiān)管力度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，并采取紀(jì)律處分、限制交易等措施。”董忠云認(rèn)為，要加大懲罰力度，針對(duì)違規(guī)減持行為采取罰款以及要求購(gòu)回股票并上繳違規(guī)收益等處罰，防止違規(guī)減持者因該行為獲益。
對(duì)此，滬深交易所表示，后續(xù)將進(jìn)一步加強(qiáng)減持行為監(jiān)管力度，包括加強(qiáng)減持行為監(jiān)控，強(qiáng)化交易監(jiān)管，盡早發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持行為;及時(shí)采取監(jiān)管措施，對(duì)于涉嫌違規(guī)的情形，第一時(shí)間采取發(fā)函問(wèn)詢(xún)、電話(huà)提醒等措施，查實(shí)涉及違規(guī)的，從快從嚴(yán)實(shí)施紀(jì)律處分，“打早打小打疼”。
專(zhuān)家表示，對(duì)上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人來(lái)說(shuō)，要真正將注意力聚焦到公司經(jīng)營(yíng)上，提升企業(yè)價(jià)值，重視分紅回報(bào)，徹底扭轉(zhuǎn)“重融資，輕回報(bào)”行為，共同夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基石。(來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)新聞客戶(hù)端)
