11月20日，離岸人民幣兌美元升破7.17關(guān)口。同日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1612，創(chuàng)2023年8月11日以來(lái)最高，調(diào)升116個(gè)基點(diǎn)，調(diào)升幅度創(chuàng)2023年9月12日以來(lái)最大。

　　消息面上，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心今日公布，11月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)3.45%，上月為3.45%;5年期以上LPR報(bào)4.2%，上月為4.2%。

　　11月1日以來(lái)，人民幣匯率“量?jī)r(jià)齊升”，離、在岸人民幣匯率均明顯走高，分別由7.32、7.34均升至7.17附近。

　　誰(shuí)是近期人民幣快速升值背后的重要推手?

　　國(guó)金證券研報(bào)指出，11月1日以來(lái)，在岸離岸人民幣分別升值1.4%、1.6%，同期美元指數(shù)大幅走弱2.7%。美元的快速走弱是人民幣匯率升值的直接推手，而美債利率的快速回落則是美元走弱的主因。美債供給側(cè)沖擊邊際緩和、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、投機(jī)擾動(dòng)緩和三方面因素的共同作用下，美債利率快速下行、美元指數(shù)也隨之走弱。衍生品市場(chǎng)釋放積極信號(hào)、市場(chǎng)行為也開始邊際改善遠(yuǎn)期匯率的走強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)因子的走低，均釋放了人民幣延續(xù)升值的信號(hào)。

　　中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅表示，人民幣匯率逐步顯露企穩(wěn)跡象是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。從外部看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，美元指數(shù)自高位回落，使得中美利差倒掛程度有所緩和;從內(nèi)部看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，疊加中央金融工作會(huì)議釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　平安證券表示，自11月以來(lái)，人民幣中間價(jià)一直在7.18附近，人民幣即期匯率從7.32震蕩升值到7.25，同期美元指數(shù)從106.7下行到103.8，日內(nèi)美元指數(shù)下行與人民幣匯率升值較為一致，美元走弱是人民幣升值的直接因素。

　　此外，我們也要看到，導(dǎo)致此前人民幣匯率偏弱的基本面因素也在發(fā)生轉(zhuǎn)變：

　　1、自6月下旬以來(lái)，政策當(dāng)局針對(duì)人民幣匯率不斷發(fā)聲穩(wěn)定匯率預(yù)期，也相繼采取了跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)、提高離岸人民幣資金成本以及中間價(jià)與上一日收盤價(jià)大幅偏離，這有助于降低市場(chǎng)的順周期性，穩(wěn)定匯率預(yù)期。

　　2、從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，隨著逆周期政策的出臺(tái)，三季度以來(lái)無(wú)論是出口增速還是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)投資都出現(xiàn)邊際回升，構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因子也連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，特別國(guó)債的發(fā)行提升了市場(chǎng)對(duì)2024年中國(guó)政府?dāng)U張性財(cái)政政策的想象空間。

　　3、從金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，政策當(dāng)局也在積極的采取政策化解，有助于緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　人民幣后市怎么走?人民幣升值對(duì)A股有何影響?

　　上海證券表示，利率平價(jià)對(duì)匯率走勢(shì)的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對(duì)匯率走勢(shì)的影響重要性將逐漸上升;通貨膨脹差對(duì)匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異將再度成為匯率的方向性影響力量，人民幣兌美元“穩(wěn)中偏升”的態(tài)勢(shì)將逐漸確立，從預(yù)期變化看，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)預(yù)期也保持穩(wěn)定。

　　華西證券研報(bào)認(rèn)為，隨著美國(guó)通脹下行和美元指數(shù)走弱，市場(chǎng)繼續(xù)交易“美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束”，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)喘息。央行積極呵護(hù)宏觀流動(dòng)性，人民幣貶值壓力緩解下國(guó)內(nèi)貨幣政策空間打開。上周央行開展14500億元MLF操作，實(shí)現(xiàn)凈投放6000億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，同時(shí)市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期有所下行。國(guó)內(nèi)宏觀政策寬松基調(diào)未改，后續(xù)寬財(cái)政的發(fā)力需要貨幣政策相配合。當(dāng)前人民幣匯率已回到8月份水平，匯率貶值對(duì)貨幣政策的制約已明顯緩解，后續(xù)外資重回凈流入的可能性在增加，助力本輪A股歲末行情的延續(xù)。(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng))