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經(jīng)導(dǎo)財評 | 全面注冊制后,“退市常態(tài)化”依然是核心看點
來源:大眾報業(yè)·經(jīng)濟導(dǎo)報   加入時間:2023-2-3 22:17:16  
  經(jīng)濟導(dǎo)報記者 段海濤
  證監(jiān)會日前就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。市場普遍認(rèn)為,全面注冊制將給我國資本市場增添更大活力,有助于夯實直接融資體系制度基石,提升投融資效率,促進資本市場長期健康發(fā)展。而在放寬“入口”的同時,通過退市常態(tài)化讓“出口”更加順暢,實現(xiàn)資本市場正常的“新陳代謝”,保持新上市和退市企業(yè)數(shù)量的基本平衡,才能實現(xiàn)市場的正向循環(huán)。
  以全面注冊制為牽引的資本市場改革是推進資本要素市場化的重要一環(huán)。全面注冊制下,A股發(fā)行條件將得到精簡,資本市場的包容性進一步提升。這不僅能夠助力我國資本市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟、提升發(fā)行效率、深化市場化改革,還能從根本上改變我國證券市場的監(jiān)管審核現(xiàn)狀,進一步優(yōu)化監(jiān)管職能。
  從企業(yè)上市周期來看,原來上市流程大概需要1年半,全面注冊制實行后,估計能降到1年以內(nèi)。以往在IPO排隊周期內(nèi),企業(yè)不能有重大變化,使得收購等行業(yè)布局動作往往2年內(nèi)都無法進行?s短上市時間,顯然有利于企業(yè)縮短暫停行業(yè)布局的周期。
  全面注冊制還進一步強化了“把選擇權(quán)交給市場”,這可能造成市場的價值中樞整體下移,一二級市場之間的估值差會進一步縮小。而隨著上市公司數(shù)量的進一步增加,真正高質(zhì)量的企業(yè),估值會更加高;很普通的、沒有創(chuàng)新性的企業(yè),市盈率會更加低,甚至?xí)霈F(xiàn)很多的“僵尸股”。對于這樣的市場變化,我們喜聞樂見。
  其實,全面注冊制想取得預(yù)期效果,“退市常態(tài)化”能否真正實現(xiàn)是關(guān)鍵因素。
  據(jù)統(tǒng)計,目前IPO信息披露在審企業(yè)仍有800多家,千軍萬馬搶著上市的氛圍和認(rèn)知仍然存在,而近兩年退市企業(yè)雖然較以往有所增加,初顯常態(tài)化退市特征,但優(yōu)勝劣汰力度仍不夠大。
  只有退市常態(tài)化,在監(jiān)管強制退市外,建立衰退期企業(yè)、績差股因估值低迷主動退市的市場環(huán)境,讓“殼”價值盡快趨近于零,通過不斷過濾的市場評估機制,讓好公司留下來、劣公司被淘汰,才能達到上市公司數(shù)量的動態(tài)平衡,才能真正達到優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的制度性目的。
  證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示,要暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道,促進上市公司優(yōu)勝劣汰;嚴(yán)格實施退市制度,強化退市監(jiān)管,健全重大退市風(fēng)險處置機制。對此我們充滿期待。


編輯:史飛雪

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