5月15日，“北向互換通”下的交易將正式啟動。債券通公司網(wǎng)站近日公布“北向互換通”首批報價商名單，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、匯豐中國、德意志中國、中信證券、中金公司等20家。
記者獲悉，目前多家機(jī)構(gòu)正在為開通“互換通”積極做準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)專家表示，“互換通”是中國金融市場開放過程中又一重要里程碑，它的推出有利于境外投資者更好地管理利率風(fēng)險，推動人民幣國際化和銀行間利率衍生品市場進(jìn)一步發(fā)展。
境外投資者參與積極性高
“‘互換通’是中國金融市場開放過程中又一重要里程碑，將釋放境外投資者參與境內(nèi)衍生品市場的潛力，進(jìn)一步提高外資在中國市場的參與度�！迸聿﹣喬珔^(qū)總裁李冰說。
為了支持境外投資者的積極參與，彭博將與中國外匯交易中心合作推出支持“互換通”交易的解決方案。
德意志銀行宏觀及新興市場業(yè)務(wù)中國區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青說：“目前我們已經(jīng)收到許多問詢，國際投資者非常希望第一時間參與‘互換通’的交易，這體現(xiàn)出國際投資者對于內(nèi)地、香港和全球金融市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的認(rèn)可。未來，他們也期待境內(nèi)回購、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的進(jìn)一步開放�！�
據(jù)人民銀行介紹，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品，報價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。在交易額度方面，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續(xù)可根據(jù)市場情況適時調(diào)整額度。
對于“互換通”未來發(fā)展計劃，人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，未來人民銀行將根據(jù)市場發(fā)展情況，適時增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險管理工具。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險可控、對等互利的原則下，適時研究擴(kuò)展至“南向互換通”。
更好管理利率風(fēng)險
當(dāng)前境外投資者參與中國債券市場的程度不斷深化。人民銀行上�？偛繑�(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，共有1082家境外機(jī)構(gòu)主體入市。境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.21萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.5%。
業(yè)內(nèi)專家表示，“互換通”有利于境外投資者更好管理利率風(fēng)險，平滑資金跨境流動。
“目前，境外投資者持有的中國債券更多是利率債，例如國債等信用風(fēng)險較低的券種。從交易角度，境外投資者需要密切關(guān)注的是利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。只有套保工具足夠豐富，他們才能夠更放心大膽地投資中國債券市場�！笨缇辰鹑谘芯吭涸洪L王志毅稱。
在王志毅看來，“互換通”的首個品種“利率互換”是國內(nèi)交易量最大的衍生品之一，它能夠方便境外投資者在投資中國債券市場后防范利率風(fēng)險，有利于吸引更多外資機(jī)構(gòu)投資中國市場。
同時，按照《內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》的規(guī)定，在清算方面，匯豐銀行（中國）有限公司副行長兼資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示，通過中央對手方清算機(jī)制清算不僅可以直接有效地降低面對交易對手的違約風(fēng)險，保護(hù)市場參與者，還大幅縮短了清算過程中的中間流程，提高了清算效率。
人民幣債券吸引力提升
當(dāng)前中國債券市場規(guī)模已居全球第二位，人民幣資產(chǎn)兼具安全性和流動性的特征。張勁秋表示，近年來，中國債券市場的持續(xù)開放吸引了眾多境外投資者，外資持有中國債券的規(guī)模不斷擴(kuò)大。“互換通”不僅可以讓國際投資者通過投資中國債市優(yōu)化資產(chǎn)配置，也有助于推動中國債市的投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好和金融市場逐步開放，包括人民幣債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的吸引力將進(jìn)一步上升。
在國家外匯管理局副局長王春英看來，人民幣債券價格穩(wěn)定、投資回報穩(wěn)定。人民幣債券投資回報波動率在全球處于低位，回報波動率比較低意味著投資回報更加穩(wěn)定�！敖�(jīng)測算，去年人民幣國債指數(shù)月度回報年化波動率是2.4%，美債的波動率水平是6.6%。這個比較顯示出人民幣債券價格是穩(wěn)定的，投資回報是穩(wěn)定的�！彼f。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，一方面，從資產(chǎn)組合角度看，人民幣債券與海外主要資產(chǎn)相關(guān)性不強(qiáng)，投資人民幣債券有助于海外投資者優(yōu)化組合、分散風(fēng)險。另一方面，國內(nèi)物價溫和可控，人民幣債券收益率穩(wěn)定，人民幣匯率在主要國際貨幣中相對穩(wěn)定，投資人民幣債券將獲得相對穩(wěn)定和更可預(yù)期收益。
王春英進(jìn)一步表示，未來人民幣資產(chǎn)的幾個特點(diǎn)還會吸引境外投資者穩(wěn)步投資中國證券市場。例如綜合回報穩(wěn)定、投資價值高、多元化配置需求比較強(qiáng)等。（來源：中國證券報）
