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從525元到28元，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2023-7-13 2:38:15　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者時(shí)超
　　藍(lán)盾轉(zhuǎn)債（現(xiàn)為“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”，代碼123015.SZ）步入退市整理期，讓部分投資者對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資更為謹(jǐn)慎。
　　“想當(dāng)初也是一張500多元的價(jià)格，現(xiàn)在跌到30元以下，這種落差提醒我，一定要謹(jǐn)慎對(duì)待高估值可轉(zhuǎn)債標(biāo)的�！�7月12日，關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)多年的濟(jì)南投資者祁舜華對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)配套機(jī)制的不斷完善，可轉(zhuǎn)債炒作的空間會(huì)進(jìn)一步壓縮，缺乏基本面支撐的個(gè)債，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大增，
　　受訪業(yè)內(nèi)人士也表示，A股優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)在加速形成，個(gè)股退市或?qū)⒏嘤绊懙娇赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)，建議投資者關(guān)注正股質(zhì)地較好、轉(zhuǎn)債價(jià)格具有支撐力、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的標(biāo)的。
　　可轉(zhuǎn)債首現(xiàn)退市整理
　　12日開盤后，藍(lán)盾轉(zhuǎn)退高開低走，一度下跌近2%，價(jià)格觸及28.29元/張。自7月10日該轉(zhuǎn)債步入退市整理期后，其價(jià)格在不到3個(gè)交易日內(nèi)，就從153元/張快速走低，跌幅高達(dá)80%。
　　“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債最‘高光’的時(shí)刻，還是2020年4季度，當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交易機(jī)制還沒那么健全，市場(chǎng)炒作氛圍濃厚。藍(lán)盾轉(zhuǎn)債當(dāng)時(shí)是被炒作的‘妖債’之一，價(jià)格一度達(dá)到525元/張，大幅高于其合理估值�！逼钏慈A對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，隨后藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的價(jià)格隨著可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制的完善逐步回落，期間還有數(shù)次異動(dòng)，表明部分游資仍不死心。直到如今，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市，才讓泡沫破裂，也讓投資者看到了高溢價(jià)可轉(zhuǎn)債存在的風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的退市，與其正股藍(lán)盾股份（現(xiàn)為“藍(lán)盾退”，代碼300297.SZ）同步運(yùn)作。這也是交易所新規(guī)帶來(lái)的變化，更是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)首次出現(xiàn)退市的情形。
　　藍(lán)盾股份是因?yàn)檫B續(xù)兩年觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而進(jìn)入退市程序。而按照深交所上月發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排的通知》，上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易的，可轉(zhuǎn)債同步進(jìn)入退市整理期交易。
　　7月9日，藍(lán)盾股份發(fā)布《關(guān)于公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入退市整理期交易首日的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。公告顯示，公司股票及可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的起始日為7月10日，預(yù)計(jì)最后交易日期為7月28日。公司可轉(zhuǎn)債自7月10日起恢復(fù)轉(zhuǎn)股。
　　10日開盤，藍(lán)盾退、藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的價(jià)格雙雙大跌，藍(lán)盾退當(dāng)日跌幅達(dá)到50%，而藍(lán)盾轉(zhuǎn)退當(dāng)日的跌幅高達(dá)77%。
　　“以前可轉(zhuǎn)債給我的印象，還是一種債券，有安全墊。但是藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的出現(xiàn)，讓我認(rèn)識(shí)到了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)價(jià)值歸零的風(fēng)險(xiǎn)，不能忽視可轉(zhuǎn)債存在的‘股性’�！睗�(jì)南投資者張權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說(shuō)道。
　　應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過(guò)高品種
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，或受藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的影響，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)近期多只轉(zhuǎn)債價(jià)格走低，且已經(jīng)有10余只轉(zhuǎn)債價(jià)格跌破100元/張的面值。
　　其中，帝歐轉(zhuǎn)債（127047.SZ）的價(jià)格在86元/張附近波動(dòng)，廣匯轉(zhuǎn)債（110072.SH）的價(jià)格在91元/張附近，起步轉(zhuǎn)債（113576.SH）、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債（128085.SZ）、正邦轉(zhuǎn)債（128114.SZ）等價(jià)格也低于95元/張。
　　對(duì)此，受訪投資人士表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已不能盲目進(jìn)入，應(yīng)細(xì)致分析正股標(biāo)的，選取轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不高且正股有上升空間的標(biāo)的，適當(dāng)布局。
　　“目前看，可轉(zhuǎn)債‘打新’的收益較為可觀，但二級(jí)市場(chǎng)的操作難度較大。”祁舜華表示，今年上市的可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅為29%，表現(xiàn)亮眼；但是二級(jí)市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)債，多隨正股股價(jià)回落，有所調(diào)整。
　　祁舜華指出，有些投資者看中可轉(zhuǎn)債T+0的交易機(jī)制，可以當(dāng)天買賣，但是這也會(huì)增加可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著交易機(jī)制的完善，可轉(zhuǎn)債價(jià)格的波動(dòng)也不再是場(chǎng)內(nèi)資金主導(dǎo)，而是更依賴于正股表現(xiàn)。所以，要想投資可轉(zhuǎn)債，需要認(rèn)真研究正股的基本面。
　　“未來(lái)可轉(zhuǎn)債跟隨正股一起退市可能會(huì)成為常態(tài)化現(xiàn)象�！� 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)嵝训溃赊D(zhuǎn)債“躺贏”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。一些高溢價(jià)的可轉(zhuǎn)債，在追漲的時(shí)候可能會(huì)被套，而一些正股有退市風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債，甚至可能出現(xiàn)較大虧損。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)中，仍有近50只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高于100%。對(duì)此，有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，溢價(jià)率高企的可轉(zhuǎn)債，意味著要承受雙重壓力，一是正股股價(jià)過(guò)低的壓力，二是市場(chǎng)個(gè)券樂觀預(yù)期透支的壓力。有時(shí)雙重壓力的疊加，甚至?xí)斐赊D(zhuǎn)債單日跌幅遠(yuǎn)大于正股跌幅的情況，需引起投資者警惕。
　　實(shí)際上，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債正是出現(xiàn)了高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和正股經(jīng)營(yíng)不佳的情況。因此，未來(lái)投資可轉(zhuǎn)債不僅要看發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)，同時(shí)還需要謹(jǐn)慎對(duì)待高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的品種。

編輯：史飛雪

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