經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報見習(xí)記者 于婉凝

　　9月14日晚間,無菌包裝頭部企業(yè)新巨豐（301296.SZ）發(fā)布收購進(jìn)展公告稱，公司當(dāng)日收到國家市場監(jiān)督管理總局核發(fā)的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》，“市場監(jiān)管總局決定對本次交易涉及的經(jīng)營者集中事項不予禁止，允許實施集中�！�

　　至此，新巨豐和紛美包裝（00468.HK）持續(xù)了7個多月的收購“拉鋸”戰(zhàn)終于迎來重要進(jìn)展。

　　收購過程一波三折

　　新巨豐是專業(yè)從事生產(chǎn)液體食品無菌包裝材料的企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涉及無菌包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和無菌包裝設(shè)備的技術(shù)支持，是面向全球乳制品及非碳酸軟飲料企業(yè)提供液體食品無菌包裝材料的綜合方案提供商，建立了“枕包”“磚包”“鉆石包”的多元化產(chǎn)品體系。公司位于新泰市小協(xié)鎮(zhèn)開發(fā)區(qū)，于2022年9月2日在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　紛美包裝的包裝產(chǎn)品的產(chǎn)品規(guī)格和類型較新巨豐更為豐富，同時，紛美包裝從事灌裝機及其配件銷售業(yè)務(wù)，而新巨豐目前尚未涉及該業(yè)務(wù)領(lǐng)域�！巴ㄟ^本次投資，公司將與紛美包裝開展合作交流，對推進(jìn)公司完善產(chǎn)品種類和市場布局有一定積極作用�！毙戮挢S表示。

　　早在今年1月29日，新巨豐就發(fā)布了《重大資產(chǎn)購買預(yù)案》，公司擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以現(xiàn)金收購JSH Venture Holdings Limited（下稱“JSH”）持有的在港上市公司紛美包裝3.77億股股票，約占紛美包裝總股份的28.22%。該事項的交易對價為2.65港元/股，交易總價為9.99億港元，約合8.64億元人民幣。本次交易完成后，新巨豐將取代JSH成為紛美包裝的第一大股東。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者查閱公司2023年半年報獲悉，新巨豐的第一大客戶是伊利，后者目前也是新巨豐第六大股東，持股比例為4.08%。紛美包裝的第一大客戶為蒙牛乳業(yè)，伊利和蒙牛是國內(nèi)乳業(yè)市場的兩家龍頭企業(yè)，二者屬于競爭關(guān)系。紛美包裝董事會于今年3月9日發(fā)布公告稱，本次交易可能引起紛美包裝與大客戶及其他客戶業(yè)務(wù)關(guān)系緊張，董事會反對此次交易。紛美包裝還表示，因為客戶對新巨豐收購事項的疑慮，今年2月的業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)低于往年同期。

　　對此，新巨豐方面表示，“伊利目前并未派駐董事，并未參與公司具體的業(yè)務(wù)經(jīng)營決策。此次戰(zhàn)略入股紛美包裝，將做好公司獨立經(jīng)營、信息隔離，發(fā)揮雙方各自優(yōu)勢，在雙方的管理團(tuán)隊努力下攜手共進(jìn)�！�

　　3月14日晚間，紛美包裝就擬出售事項向市場監(jiān)管總局反壟斷局正式遞交反壟斷申報。緊接著在3月27日，紛美包裝又將矛頭指向了公司第一大股東JSH，認(rèn)為其先前收購公司股份構(gòu)成經(jīng)營者集中。

　　關(guān)于“反壟斷事項是否對此次交易構(gòu)成實質(zhì)障礙”還引發(fā)深交所的問詢。6月16日，新巨豐在回復(fù)函中稱，本次交易不涉及《反壟斷法》規(guī)定的經(jīng)營者集中事項，不需要進(jìn)行經(jīng)營者集中申報，反壟斷相關(guān)事項亦不會構(gòu)成本次交易的實質(zhì)性障礙。

　　7月4日，市場監(jiān)管總局向新巨豐下發(fā)提示函，建議其就收購紛美相關(guān)事項進(jìn)行經(jīng)營者集中申報。8月16日，新巨豐收到市場監(jiān)管總局核發(fā)的“實施進(jìn)一步審查的決定書”，市場監(jiān)管總局決定對本次交易繼續(xù)實施審查。

　　直到9月14日晚，新巨豐終于迎來好消息，隨著市場監(jiān)管總局宣布“允許實施集中”，收購進(jìn)展將更進(jìn)一步。

　　上半年收入及凈利潤雙增

　　新巨豐主營業(yè)務(wù)突出，具有較強的盈利能力。2023年上半年，公司聚焦主業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入8.67億元，同比增長24.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.79億元，同比增長10.61%。“報告期內(nèi)，公司持續(xù)加強工藝改良和產(chǎn)品研發(fā)，圍繞客戶實際需求規(guī)劃設(shè)備配置，通過優(yōu)化生產(chǎn)、提升產(chǎn)能，有效提高產(chǎn)品的交付能力。同時，公司加大市場開發(fā)力度，提升客戶服務(wù)能力，依托存量客戶優(yōu)勢及市場口碑挖掘潛在客戶，不斷增強公司在國內(nèi)市場上的競爭力，實現(xiàn)穩(wěn)中有升的經(jīng)營目標(biāo)�！毙戮挢S表示。

　　新巨豐在收購?fù)瓿珊螅�主營業(yè)務(wù)是否會發(fā)生改變？9月15日上午，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者撥通了公司董秘辦的電話，其工作人員要求記者把采訪提綱發(fā)送到郵箱中。但至截稿，對方并未予以回應(yīng)。

　　新巨豐在6月20日披露的重大資產(chǎn)購買報告書（草案）的修訂稿中介紹，本次交易所需資金約為8.64億元人民幣，資金來源為上市公司自有資金，其中包括上市公司首次公開發(fā)行股票的募集資金中剩余超募資金3.66億元，不涉及外部融資，不存在外部融資涉及的融資利率、融資期限、杠桿比例和最終出資人的情況。

　　但從新巨豐自身來看，其“造血”能力值得關(guān)注。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新巨豐上市前三年（2019-2021年）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.24億元、2.45億元和0.80億元，上市當(dāng)年（2022年）的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-3127.75萬元，下滑幅度不小。今年一季度末，新巨豐的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.88億元；今年上半年，新巨豐的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為2.02億元。新巨豐表示，變動原因主要為銷售收入及貼現(xiàn)增加。那么，公司經(jīng)營現(xiàn)金流吃緊，會否給此番收購帶來壓力？9月15日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者致電新巨豐，但并未得到回應(yīng)。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，公司最近幾年毛利率持續(xù)下滑。對此，新巨豐方面表示，“近幾年來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，原材料采購價格漲幅較大，生產(chǎn)成本同比上升，造成毛利率同比下降。目前原材料價格出現(xiàn)下行趨勢，加之公司降本增效，毛利率預(yù)計會得到相應(yīng)改善�！�