在9個(gè)交易日內(nèi)錄得7個(gè)漲停后，三維化學(xué)（002469.SZ）11月26日開盤即下跌，并迅速封至跌停。

需求缺口推動產(chǎn)品價(jià)格上漲

三維化學(xué)于11月25日晚披露了股票交易異常波動公告，這是自11月14日以來，公司披露的第五次股票異動公告，其間公司股價(jià)漲幅達(dá)98%。

三維化學(xué)是國內(nèi)最大的正丙醇生產(chǎn)企業(yè)、規(guī)模領(lǐng)先的正戊醇銷售企業(yè)和丁辛醇?xì)堃夯厥掌髽I(yè)，下游主要涵蓋醫(yī)藥、農(nóng)藥、顏料、涂料、信息技術(shù)用化學(xué)品、食品添加劑、表面活性劑、香料等領(lǐng)域。

不過，今年前三季度，公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.93億元，同比減少15.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比減少26.44%。公司此前股價(jià)也一直在歷史中低位徘徊。

對于股價(jià)的突然上漲，公司在公告中提及，近期受市場供需關(guān)系影響，主營產(chǎn)品正丙醇的市場價(jià)格出現(xiàn)一定幅度上漲。但公司也表示，該產(chǎn)品價(jià)格波動的可持續(xù)性具有不確定性，如果未來市場供給增加或需求減少，可能存在產(chǎn)品價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，10月份以來正丙醇價(jià)格漲幅超過20%，呈現(xiàn)加速上漲走勢。正丙醇價(jià)格上漲，是受下游產(chǎn)品醋酸正丙酯需求增長影響。

百川盈孚（大宗商品資訊服務(wù)商）的分析數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)醋酸正丙酯有效產(chǎn)能56萬噸/年；2024年前11個(gè)月新增名義產(chǎn)能15萬噸/年，包括安徽瑞柏5萬噸/年（年初投產(chǎn)）及山東金沂蒙10萬噸/年（醋酸乙酯轉(zhuǎn)產(chǎn)，10月投產(chǎn)），目前有效產(chǎn)能共67萬噸/年；2025年珠海謙信、烏江化工分別計(jì)劃新增產(chǎn)能10萬噸/年、12萬噸/年。

而生產(chǎn)1噸醋酸正丙酯需消耗原料正丙醇0.618噸，綜合考慮投產(chǎn)時(shí)間及醋酸正丙酯受限于原料不足、近1年平均開工率為42.47%，可換算得2023年下游產(chǎn)量對應(yīng)正丙醇需求約14.7萬噸/年，2024年、2025年分別新增需求約1.3萬噸/年、5.8萬噸/年。

供給方面，國內(nèi)正丙醇產(chǎn)能共27萬噸，包括南京諾奧（三維化學(xué)孫公司）10萬噸/年、魯西化工8萬噸/年、寧波巨化5萬噸/年、南京榮欣4萬噸/年，且近兩年內(nèi)除魯西化工外沒有明確新增產(chǎn)能計(jì)劃；開工率持續(xù)維持80%左右水平；下游消費(fèi)量中65%應(yīng)用于醋酸正丙酯制備，可換算得國內(nèi)正丙醇針對醋酸正丙酯的供給量約為14萬噸/年。對比需求端，正丙醇2024年、2025年供給缺口至少為2.0萬噸/年、7.8萬噸/年，進(jìn)而拉動正丙醇價(jià)格上漲。

積極布局新能源領(lǐng)域

主營產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期，帶動機(jī)構(gòu)提升三維化學(xué)的業(yè)績預(yù)期。德邦證券分析師王華炳表示：“正丙醇供需格局或持續(xù)偏緊。據(jù)我們測算，若正丙醇價(jià)格每上漲1000元/噸，對應(yīng)公司年化利潤增厚約8500萬元，或具備充分的盈利彈性空間�！�

不過，正如三維化學(xué)自身所提示的正丙醇價(jià)格上漲“可持續(xù)性具有不確定性”，投資者也需關(guān)注到正丙醇的上漲空間逐漸縮窄，上方壓力明顯增大，產(chǎn)品價(jià)格上漲的利好效應(yīng)逐漸減弱。11月25日，正丙醇價(jià)格相較于24日已有所下滑。有業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者透露，后續(xù)正丙醇價(jià)格可能會趨于平穩(wěn)。

當(dāng)然，三維化學(xué)也在著力擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，避免業(yè)績受到單一產(chǎn)品價(jià)格波動的過多影響。

日前在接待財(cái)通證券、遠(yuǎn)信投資調(diào)研時(shí)公司就表示，已依托自身技術(shù)儲備在氫能、熔鹽儲能、空氣儲能等領(lǐng)域進(jìn)行探索，并陸續(xù)承接（參與）了一些項(xiàng)目的設(shè)計(jì)或總包任務(wù)。

在氫能領(lǐng)域，公司承接了中國石化青島煉油化工有限責(zé)任公司青島氫能資源基地項(xiàng)目、格爾氫能科技（青島）有限公司氫能利用項(xiàng)目、齊魯氫能（山東）發(fā)展有限公司一期氫能一體化項(xiàng)目、中國石油天津分公司煉油部1#C2回收裝置尾氣和新火炬氣回收氫氣工程項(xiàng)目等多個(gè)氫能領(lǐng)域總包或設(shè)計(jì)任務(wù)。

在熔鹽儲能領(lǐng)域，公司承接了國內(nèi)首座開工建設(shè)的大型商業(yè)化光熱電站——中廣核德令哈太陽能光熱電站儲熱島的EPC。該項(xiàng)目已投運(yùn)。

在空氣儲能領(lǐng)域，公司參與設(shè)計(jì)的江蘇金壇鹽穴壓縮空氣儲能項(xiàng)目為世界首座非補(bǔ)燃壓縮空氣儲能電站。

三維化學(xué)表示，將通過內(nèi)部資源傾斜配置、行業(yè)高端領(lǐng)軍人才引進(jìn)等方式，積極支持新能源領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，并積極承攬新能源、新材料訂單。

對于公司目前新業(yè)務(wù)拓展情況、正丙醇產(chǎn)品價(jià)格上漲空間等問題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者11月25日、26日多次撥打公司董秘辦電話，但一直無人接聽。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超 見習(xí)記者 賈義航）