在9個交易日內(nèi)錄得7個漲停后，三維化學(xué)（002469.SZ）11月26日開盤即下跌，并迅速封至跌停。

需求缺口推動產(chǎn)品價格上漲

三維化學(xué)于11月25日晚披露了股票交易異常波動公告，這是自11月14日以來，公司披露的第五次股票異動公告，其間公司股價漲幅達98%。

三維化學(xué)是國內(nèi)最大的正丙醇生產(chǎn)企業(yè)、規(guī)模領(lǐng)先的正戊醇銷售企業(yè)和丁辛醇殘液回收企業(yè)，下游主要涵蓋醫(yī)藥、農(nóng)藥、顏料、涂料、信息技術(shù)用化學(xué)品、食品添加劑、表面活性劑、香料等領(lǐng)域。

不過，今年前三季度，公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入16.93億元，同比減少15.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比減少26.44%。公司此前股價也一直在歷史中低位徘徊。

對于股價的突然上漲，公司在公告中提及，近期受市場供需關(guān)系影響，主營產(chǎn)品正丙醇的市場價格出現(xiàn)一定幅度上漲。但公司也表示，該產(chǎn)品價格波動的可持續(xù)性具有不確定性，如果未來市場供給增加或需求減少，可能存在產(chǎn)品價格回落的風(fēng)險。

經(jīng)濟導(dǎo)報記者了解到，10月份以來正丙醇價格漲幅超過20%，呈現(xiàn)加速上漲走勢。正丙醇價格上漲，是受下游產(chǎn)品醋酸正丙酯需求增長影響。

百川盈孚（大宗商品資訊服務(wù)商）的分析數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)醋酸正丙酯有效產(chǎn)能56萬噸/年；2024年前11個月新增名義產(chǎn)能15萬噸/年，包括安徽瑞柏5萬噸/年（年初投產(chǎn)）及山東金沂蒙10萬噸/年（醋酸乙酯轉(zhuǎn)產(chǎn)，10月投產(chǎn)），目前有效產(chǎn)能共67萬噸/年；2025年珠海謙信、烏江化工分別計劃新增產(chǎn)能10萬噸/年、12萬噸/年。

而生產(chǎn)1噸醋酸正丙酯需消耗原料正丙醇0.618噸，綜合考慮投產(chǎn)時間及醋酸正丙酯受限于原料不足、近1年平均開工率為42.47%，可換算得2023年下游產(chǎn)量對應(yīng)正丙醇需求約14.7萬噸/年，2024年、2025年分別新增需求約1.3萬噸/年、5.8萬噸/年。

供給方面，國內(nèi)正丙醇產(chǎn)能共27萬噸，包括南京諾奧（三維化學(xué)孫公司）10萬噸/年、魯西化工8萬噸/年、寧波巨化5萬噸/年、南京榮欣4萬噸/年，且近兩年內(nèi)除魯西化工外沒有明確新增產(chǎn)能計劃；開工率持續(xù)維持80%左右水平；下游消費量中65%應(yīng)用于醋酸正丙酯制備，可換算得國內(nèi)正丙醇針對醋酸正丙酯的供給量約為14萬噸/年。對比需求端，正丙醇2024年、2025年供給缺口至少為2.0萬噸/年、7.8萬噸/年，進而拉動正丙醇價格上漲。

積極布局新能源領(lǐng)域

主營產(chǎn)品價格上漲預(yù)期，帶動機構(gòu)提升三維化學(xué)的業(yè)績預(yù)期。德邦證券分析師王華炳表示：“正丙醇供需格局或持續(xù)偏緊。據(jù)我們測算，若正丙醇價格每上漲1000元/噸，對應(yīng)公司年化利潤增厚約8500萬元，或具備充分的盈利彈性空間�！�

不過，正如三維化學(xué)自身所提示的正丙醇價格上漲“可持續(xù)性具有不確定性”，投資者也需關(guān)注到正丙醇的上漲空間逐漸縮窄，上方壓力明顯增大，產(chǎn)品價格上漲的利好效應(yīng)逐漸減弱。11月25日，正丙醇價格相較于24日已有所下滑。有業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟導(dǎo)報記者透露，后續(xù)正丙醇價格可能會趨于平穩(wěn)。

當(dāng)然，三維化學(xué)也在著力擴展業(yè)務(wù)范圍，避免業(yè)績受到單一產(chǎn)品價格波動的過多影響。

日前在接待財通證券、遠信投資調(diào)研時公司就表示，已依托自身技術(shù)儲備在氫能、熔鹽儲能、空氣儲能等領(lǐng)域進行探索，并陸續(xù)承接（參與）了一些項目的設(shè)計或總包任務(wù)。

在氫能領(lǐng)域，公司承接了中國石化青島煉油化工有限責(zé)任公司青島氫能資源基地項目、格爾氫能科技（青島）有限公司氫能利用項目、齊魯氫能（山東）發(fā)展有限公司一期氫能一體化項目、中國石油天津分公司煉油部1#C2回收裝置尾氣和新火炬氣回收氫氣工程項目等多個氫能領(lǐng)域總包或設(shè)計任務(wù)。

在熔鹽儲能領(lǐng)域，公司承接了國內(nèi)首座開工建設(shè)的大型商業(yè)化光熱電站——中廣核德令哈太陽能光熱電站儲熱島的EPC。該項目已投運。

在空氣儲能領(lǐng)域，公司參與設(shè)計的江蘇金壇鹽穴壓縮空氣儲能項目為世界首座非補燃壓縮空氣儲能電站。

三維化學(xué)表示，將通過內(nèi)部資源傾斜配置、行業(yè)高端領(lǐng)軍人才引進等方式，積極支持新能源領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，并積極承攬新能源、新材料訂單。

對于公司目前新業(yè)務(wù)拓展情況、正丙醇產(chǎn)品價格上漲空間等問題，經(jīng)濟導(dǎo)報記者11月25日、26日多次撥打公司董秘辦電話，但一直無人接聽。

（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 時超 見習(xí)記者 賈義航）