經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤

　　在證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)聲并采取行動(dòng)、“國(guó)家隊(duì)”積極下場(chǎng)的共同作用下，A股終于擺脫了連續(xù)下跌的困局，2月6日出現(xiàn)了久違的大漲。與流動(dòng)性問(wèn)題暫時(shí)解除相比，投資者的信心能否恢復(fù)、怎么恢復(fù)，是監(jiān)管層更需認(rèn)真考慮的問(wèn)題。我們需要“大張旗鼓”呵護(hù)股市上漲的機(jī)制和環(huán)境，只有讓投資者真正在股市中賺到錢(qián)，A股市場(chǎng)才有發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　證監(jiān)會(huì)近期采取的措施確實(shí)有效，包括暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，全面暫停限售股出借，并將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度等。其實(shí)，對(duì)于限售股出借等問(wèn)題，早有媒體和市場(chǎng)參與方進(jìn)行過(guò)討論，對(duì)其合理性進(jìn)行過(guò)質(zhì)疑。此次出臺(tái)相應(yīng)的措施，雖是亡羊補(bǔ)牢，總是讓人頗多遺憾。畢竟，在連續(xù)下跌的過(guò)程中，社會(huì)財(cái)富真真正正縮水了，投資者的賬戶余額實(shí)實(shí)在在減少了。

　　關(guān)于股市的漲跌，有種看似荒謬卻頗有市場(chǎng)的聲音，似乎總是害怕A股上漲多過(guò)害怕下跌，擔(dān)心上漲帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，與上漲的風(fēng)險(xiǎn)比，下跌的風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不小，且更有可能外溢。國(guó)家正通過(guò)鼓勵(lì)消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一個(gè)上漲的股市和一個(gè)下跌的股市，哪個(gè)更能帶動(dòng)消費(fèi)，似乎并不是費(fèi)解的難題。

　　還有投資者提出，從人民幣國(guó)際化的角度看，A股總市值占全球股市總價(jià)值的比例，不能低于SDR的人民幣特別提款權(quán)。低于這個(gè)數(shù)，說(shuō)明證券市場(chǎng)拖累了整個(gè)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。任何中國(guó)式資本市場(chǎng)理論的落子和抓手，都無(wú)法回避這一點(diǎn)。

　　從各個(gè)角度看，我們都需要一個(gè)上漲的股市，一個(gè)給投資者持續(xù)帶來(lái)希望的股市。從監(jiān)管的角度，則要呵護(hù)股市上漲的基礎(chǔ)，呵護(hù)投資者利益，對(duì)于欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假，必須嚴(yán)厲處罰，而不能僅僅罰酒三杯。同時(shí)，對(duì)于A股市場(chǎng)的容量，我們也應(yīng)有清醒的判斷。

　　農(nóng)歷新年即將到來(lái)，希望A股在龍年能真正昂首起勢(shì)，給投資者帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。