導(dǎo)報(bào)記者 劉勇 濟(jì)南報(bào)道
5月20日，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中創(chuàng)出新高2449.88美元/盎司。誰知隨后倫敦現(xiàn)貨黃金開啟了下跌之路，僅僅10個(gè)交易日后，5月31日，倫敦現(xiàn)貨黃金最終收于2327.38美元/盎司，跌幅超過了122美元。
黃金如此下跌，還能投資嗎?
對(duì)此，受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，黃金的上漲趨勢(shì)并沒有改變，下跌只是為上漲蓄力�！霸谌蜓胄胁粩嗉哟筚徑鹆Χ群腿虻鼐壘謩�(shì)不確定性增加等因素支撐下，未來金價(jià)再上漲空間仍較大。”黃金分析師張亞林表示。
下跌空間有限
5月下旬以來，一路上漲“勢(shì)如破竹”的黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)罕見的回調(diào)走勢(shì)。僅僅10個(gè)交易日，倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)下調(diào)5%。
對(duì)于黃金的下跌，長(zhǎng)期關(guān)注黃金的投資者劉勝龍并不感到意外�！皬募夹g(shù)指標(biāo)上看，黃金走勢(shì)相對(duì)疲軟�！眲冽埥忉專叭誎線的技術(shù)指標(biāo)處于中性水平，有向下的傾向。20日SMA(簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線)對(duì)上行空間有所限制，而100日SMA和200日SMA則遠(yuǎn)低于當(dāng)前金價(jià)的水平�！�
世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告亦表示，在季節(jié)性因素和金價(jià)高企的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能會(huì)持續(xù)疲軟�！岸唐诿缆�(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏‘鷹’使黃金有所承壓。”博時(shí)基金稱。
“拋開技術(shù)不談，此輪黃金下跌主要是受多方面因素影響�！睆垇喠直硎�，“近期美聯(lián)儲(chǔ)傳遞出或?qū)⑼七t降息的信號(hào)，成為黃金走軟的主要原因之一�！�
在張亞林看來，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)方面沒有取得重大進(jìn)展。甚至有幾位委員討論了如果通脹沒有如預(yù)期下降，可能需要進(jìn)一步加息。
中信建投期貨有色金屬高級(jí)研究員王彥青指出，近期黃金價(jià)格在不斷調(diào)整。一方面，黃金的價(jià)格正趨于理性，逐步向價(jià)值回歸。近期雖然美國(guó)通脹如預(yù)期回落，但經(jīng)濟(jì)景氣度仍趨于回升，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所收斂，貴金屬理應(yīng)承壓下行，但是貴金屬不僅未出現(xiàn)下跌，反而大幅走高，價(jià)格與基本面的背離使得市場(chǎng)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)。
此外，黃金期貨多頭倉位較高。COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉維持20萬張，維持階段性高位，平倉壓力較大。
而且，金價(jià)也受到銅等工業(yè)金屬回調(diào)的拖累�！敖疸y本身的商品屬性支撐在不斷減弱。前期有色金屬整體大幅走高，而貴金屬本就具有商品屬性，也受到一定帶動(dòng)，不過由于下游需求偏弱，有色金屬基本面支撐有限。尤其是銅短期受到庫存、逼倉交易等因素的影響較大，易出現(xiàn)非理性波動(dòng)。”張亞林分析。
張亞林認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏仍有較大不確定性，因此會(huì)對(duì)黃金走勢(shì)造成擾動(dòng)。此外，目前黃金期貨和期權(quán)的做多交易較為擁擠，多頭和空頭的博弈也會(huì)造成金價(jià)波動(dòng)。“目前來看，黃金市場(chǎng)短期有修正的訴求，震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)或在6月份得到延續(xù)，只是此輪黃金的下跌空間有限，跌破2300美元/盎司的可能性很小�！�
仍有投資價(jià)值
“10天跌去100多美元，在這種情況下，黃金還能投資嗎?”看到黃金的價(jià)格大幅回落，不少投資者提出疑問。
“當(dāng)然能!”張亞林給出了明確的答復(fù)，“黃金的上漲趨勢(shì)并沒有改變，下跌只是為上漲蓄力。”
張亞林告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，2022年3月以來，黃金市場(chǎng)共出現(xiàn)兩次顯著回調(diào)。第一次是2022年3月黃金價(jià)格第一次見頂后，一度從2070.42美元/盎司跌至1614美元/盎司，其間累計(jì)跌幅為22.04%。第二次是從2023年5月4日最高2081.82美元/盎司，回調(diào)到2023年10月6日的1810.2美元/盎司，其間累計(jì)跌幅為13.05%。
“從這兩次回調(diào)看，每次回調(diào)后，黃金都會(huì)出現(xiàn)一波上漲的走勢(shì)。”張亞林表示，“而且與前幾輪的黃金大牛市相比，本輪黃金表現(xiàn)并不算十分強(qiáng)勢(shì)，這也意味著未來金價(jià)仍有較大的潛在上漲空間。”
此外，需要注意的是，2018年以來的本輪黃金牛市與過去四輪有顯著差異。本輪金價(jià)上漲的背后推手，從市場(chǎng)投資者轉(zhuǎn)變?yōu)槿蜓胄小?/P>
中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，4月末我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備7280萬盎司，相較于3月末7274萬盎司，增加了6萬盎司。自2022年11月份以來，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備已實(shí)現(xiàn)連續(xù)18個(gè)月增加。不僅是我國(guó)央行，全球多國(guó)央行的“購金熱”也在延續(xù)。世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的2024年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，一季度全球黃金需求總量同比增長(zhǎng)3%至1238噸。其中，全球央行繼續(xù)保持迅猛的購金態(tài)勢(shì)，一季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加了290噸。
對(duì)于全球官方增持黃金的原因，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，黃金具有避險(xiǎn)、抗通脹、長(zhǎng)期保值增值等屬性，在國(guó)際儲(chǔ)備組合配置中增加黃金儲(chǔ)備，有利于動(dòng)態(tài)平衡國(guó)際儲(chǔ)備的安全性、流動(dòng)性和收益性。
工銀黃金ETF基金經(jīng)理趙栩表示，我國(guó)央行保持了與全球多國(guó)央行同向增持黃金儲(chǔ)備，均為當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下的避險(xiǎn)選擇。一方面，全球經(jīng)濟(jì)承壓，銀行業(yè)危機(jī)仍有擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)仍有出現(xiàn)衰退的可能;另一方面，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇，全球范圍避險(xiǎn)情緒較為濃厚，黃金作為不可替代的避險(xiǎn)品種成為各國(guó)央行對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。
從最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的黃金持倉量來看，黃金仍有投資價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，5月24日，SPDR Gold Trust的黃金持倉量為832.21噸。如果將時(shí)間拉長(zhǎng)到20個(gè)交易日看，其持倉量?jī)粼鲩L(zhǎng)3.76噸。
張亞林表示，當(dāng)前黃金在全球資產(chǎn)配置中的比例也較低，未來有望吸引更多投資者增配。因此，中長(zhǎng)期來看，黃金牛市尚未結(jié)束，潛在上漲空間依然較大。
劉勝龍告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，近期黃金回調(diào)可能是更強(qiáng)反彈的前奏。“短期下跌并不可怕，黃金的避險(xiǎn)功能并不會(huì)隨著價(jià)格下降而減弱，未來黃金的價(jià)格或重新站上2400美元/盎司大關(guān)，甚至不排除年內(nèi)會(huì)站上2500美元/盎司以上。”
