經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員 謝東方
慧翰股份登陸創(chuàng)業(yè)板：加速車載智能終端進(jìn)口替代,點(diǎn)燃中國汽車發(fā)展“新引擎”

A股市場將再添“智能網(wǎng)聯(lián)”新兵。被業(yè)內(nèi)寄予厚望的慧翰微電子股份有限公司近日已完成公開發(fā)行工作，即將登錄深交所創(chuàng)業(yè)板，股票簡稱為“慧翰股份”，股票代碼為“301600”。公司本次IPO保薦人為廣發(fā)證券。此次發(fā)行總數(shù)為1755萬股，申購價(jià)格39.84元/股，發(fā)行市盈率為22.57倍。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》，公司屬于“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”（C39）大類中“智能消費(fèi)設(shè)備制造”（C396）項(xiàng)下的“智能車載設(shè)備制造”（C3962）。

客戶涵蓋自主品牌前十大車企，業(yè)績持續(xù)向好

慧翰股份注冊地為福建省福州市馬尾區(qū)，是一家致力于為智能汽車及產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)客戶提供智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的科技服務(wù)商。自2012年起，公司便已進(jìn)入國內(nèi)整車廠的一級供應(yīng)鏈體系，與大陸、博世、法雷奧、LG電子等國際Tier1同臺競技，經(jīng)過多年的業(yè)務(wù)積累，公司車聯(lián)網(wǎng)TBOX、eCall終端和智能模組已經(jīng)具備領(lǐng)先的市場地位和產(chǎn)品競爭力。

聚焦整車廠優(yōu)質(zhì)客戶，是慧翰股份業(yè)務(wù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一。目前，慧翰股份的客戶已涵蓋主要的自主品牌前十大車企和國際Tier1，包括上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團(tuán)、比亞迪、長安汽車、寧德時(shí)代、德賽西威和電裝天等。

招股書顯示，近年來，公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)快速增長趨勢，銷售規(guī)模和利潤規(guī)模均大幅增長。

2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.22億元、5.8億元和8.13億元，復(fù)合增長率為38.85%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5838.27萬元、8333.04萬元和12382.96萬元，復(fù)合增長率為45.64%。

今年上半年，公司依舊保持高速發(fā)展態(tài)勢。2024年1-6月，公司營業(yè)收入為4.3億元，同比增長31.13%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7158.34萬元，同比增長38.51%。

慧翰股份表示，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，主要是由于我國自主品牌乘用車出口持續(xù)增長，今年上半年，我國乘用車出口銷量達(dá)233.9萬輛，同比增長31.5%，帶動公司適配出口汽車的eCall終端銷售收入同比增加。

打破外資壟斷，加速我國車載智能終端進(jìn)口替代

據(jù)招股書披露，在國際市場中，外資車、合資車整車廠的關(guān)鍵零部件一級供應(yīng)商一般由外資廠商主導(dǎo)確定，其中外資車及合資車的車載智能終端供應(yīng)商以LG電子、博世、法雷奧等國際知名Tier1為主，本土廠商成為外資品牌的一級供應(yīng)商存在較高的壁壘。國內(nèi)市場曾被外資供應(yīng)商壟斷的局面，隨著國產(chǎn)品牌逐步崛起，市場競爭力不斷增強(qiáng)而被打破，目前國內(nèi)車載智能終端第一梯隊(duì)供應(yīng)商主要包括慧翰股份、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、華為等；車載通信模組領(lǐng)域的國內(nèi)廠商主要包括慧翰股份、移遠(yuǎn)通信等。

目前，慧翰股份與多家大型自主品牌整車廠商和產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以“軟件定義汽車”的理念不斷強(qiáng)化軟硬件升級迭代能力，自主開發(fā)了車聯(lián)網(wǎng)TBOX、eCall終端、智能模組等汽車電子控制單元核心產(chǎn)品，不斷保持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代。同時(shí)，發(fā)行人參與了中國汽車技術(shù)研究中心標(biāo)準(zhǔn)化研究所關(guān)于車載電子標(biāo)準(zhǔn)的研究、歐盟的eCall一致性測試工作，通過前沿技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)實(shí)踐落地提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用能力。

車聯(lián)網(wǎng)TBOX可以通過接入CAN總線獲取車輛核心數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)車輛遠(yuǎn)程監(jiān)控、車身控制、安全監(jiān)測和報(bào)警、遠(yuǎn)程診斷等多種在線應(yīng)用功能，屬于智能網(wǎng)聯(lián)汽車的關(guān)鍵零部件。隨著國內(nèi)廠商的研發(fā)水平和產(chǎn)品穩(wěn)定性不斷提高，逐步實(shí)現(xiàn)了對外資TBOX產(chǎn)品的進(jìn)口替代。目前，慧翰股份車聯(lián)網(wǎng)智能終端的產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)性能具備行業(yè)領(lǐng)先水平，已經(jīng)裝配于上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、蔚來汽車等國內(nèi)自主品牌乘用車，加速實(shí)現(xiàn)了我國車載智能終端的進(jìn)口替代。

慧翰股份2019年至2023年，車聯(lián)網(wǎng)智能終端累計(jì)銷量為383.33萬個(gè)，其中，2023年車聯(lián)網(wǎng)智能終端銷量為142.83萬個(gè)。

eCall終端是繼安全帶和安全氣囊之后重要的汽車被動安全系統(tǒng)單元，對組成部件的強(qiáng)度及精度要求很高。目前，歐盟、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、印度、阿聯(lián)酋等國家和組織均要求標(biāo)配新一代eCall終端�；酆补煞菔菄鴥�(nèi)少數(shù)同時(shí)獲得歐盟eCall認(rèn)證、聯(lián)合國歐洲經(jīng)濟(jì)委員會UN-R144標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證、阿聯(lián)酋eCall認(rèn)證的供應(yīng)商。

重視研發(fā)投入，點(diǎn)燃中國汽車發(fā)展“新引擎”

招股書顯示，慧翰股份目前已經(jīng)構(gòu)建了成熟的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)研發(fā)體系，自主研發(fā)了空中升級技術(shù)、車用緊急呼叫技術(shù)、安全加密技術(shù)、數(shù)字鑰匙技術(shù)、全制式投送技術(shù)等行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)。截至2024年7月31日，公司已取得60項(xiàng)專利、76項(xiàng)軟件著作權(quán)。截至招股說明書簽署日，公司已獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、福建省“專精特新”中小企業(yè)、福建省科技“小巨人”企業(yè)、福建省科技型企業(yè)等榮譽(yù)，并獲批了福建省企業(yè)技術(shù)中心科研平臺。

招股書還顯示，慧翰股份產(chǎn)品性能指標(biāo)，在工作電壓、定位精度、支持以太網(wǎng)、集成網(wǎng)關(guān)和安全芯片等方面具有較明顯的優(yōu)勢；在基礎(chǔ)功能指標(biāo)方面，位置更新率、車控成功率、FOTA成功率和峰值算力等指標(biāo)處于行業(yè)前列水平；在業(yè)務(wù)功能指標(biāo)方面，慧翰股份產(chǎn)品支持高速CAN、CANFD、汽車以太網(wǎng)和LIN的多路接入，蜂窩峰值速率顯著高于同行業(yè)公司，安全架構(gòu)內(nèi)容更豐富，具有較為明顯的優(yōu)勢。

慧翰股份重視研發(fā)投入，最近三年研發(fā)費(fèi)用分別為3286.75萬元、4191.35萬元和5418.32萬元，累計(jì)研發(fā)投入金額為12896.42萬元，復(fù)合增長率為28.40%。研發(fā)人員數(shù)量占員工總數(shù)的比例均超50%，近80%的研發(fā)人員學(xué)歷在本科及以上。

公司本次募集資金投向聚焦公司主業(yè)，投入研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能汽車安全系統(tǒng)和5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。研發(fā)中心建設(shè)有助于完善公司研發(fā)條件，增強(qiáng)整體研發(fā)實(shí)力，進(jìn)一步提升公司的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢；智能汽車安全統(tǒng)和5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX項(xiàng)目有助于推動先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用落地，拓寬業(yè)務(wù)類型、豐富產(chǎn)品矩陣，促進(jìn)公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，在國內(nèi)外市場競爭中躋身優(yōu)勢地位。

慧翰股份表示，發(fā)行上市后，公司將借助資本市場平臺優(yōu)勢，進(jìn)一步提升公司的整體研發(fā)實(shí)力，通過技術(shù)升級和產(chǎn)品迭代提高產(chǎn)品單車價(jià)值，擴(kuò)大市場占有率。公司將以本次發(fā)行上市為契機(jī)，樹立公司品牌形象、提升市場知名度，推動主營業(yè)務(wù)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

智能網(wǎng)聯(lián)是汽車行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型應(yīng)用，慧翰股份作為智能網(wǎng)聯(lián)車載終端提供商，將通過發(fā)行上市加快做優(yōu)做強(qiáng)，持續(xù)賦能國產(chǎn)汽車出口海外，點(diǎn)燃中國汽車發(fā)展“新引擎”，助力民族企業(yè)強(qiáng)勢崛起。