經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 王偉
9月10日，山東高速(600350.SH)召開了2024年半年度業(yè)績說明會，就投資者關(guān)心的問題給予了回答。
從半年報來看，多數(shù)高速公路上市企業(yè)上半年受冰雪天氣、免費天數(shù)增加等因素影響，通行費收入和歸母凈利潤都出現(xiàn)了下滑，山東高速雖然上半年營收實現(xiàn)了增長，但在通行費收入上也呈現(xiàn)出這樣的趨勢。
不過，多家券商認(rèn)為是主控路段受不同程度分流及改擴(kuò)建，以及惡劣天氣影響等出現(xiàn)的結(jié)果，依然看好山東高速的長遠(yuǎn)發(fā)展和優(yōu)質(zhì)股東分紅回報，維持“買入”評級，稱核心路產(chǎn)改擴(kuò)建逐步接近尾聲，或量價齊升賦能成長。
“三季度為高速公路收費‘黃金期’，7、8 月份通行費收入數(shù)據(jù)整體向好，較二季度降幅收窄。四季度，路網(wǎng)施工影響將明顯減少，預(yù)計通行費收入會有改善�！鄙綎|高速稱。
積極尋找優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)進(jìn)行收購
通行費是高速公路主要營收來源。近日，從全國營收主要為公路通行費的上市企業(yè)已披露的上半年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，超七成高速公路企業(yè)上半年凈利潤下滑，通行費收入下降是主要原因。
“2024年上半年，惡劣天氣同比大幅上升，疊加施工及新開路段分流等影響，公司實現(xiàn)通行費收入（含稅）46.56億元，同比下降10.33%�！睂ι綎|高速在報告期內(nèi)的表現(xiàn)，中泰證券稱。
在此背景下，山東高速仍然堅持聚焦主責(zé)主業(yè)�！皟�(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，同時選取國高網(wǎng)全國交通干線，積極尋找已建成的、優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)進(jìn)行收購�！痹诨卮鹜顿Y者關(guān)于高速公路的投資策略和投資方式等，山東高速對此表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，去年11月，山東高速以25.34億元的交易價格，收購控股股東山東高速集團(tuán)持有的山東高速信息集團(tuán)有限公司（下稱“信息集團(tuán)”）65%股權(quán)。山東高速擁有布局智慧交通領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢，而信息集團(tuán)以機(jī)電集成、軟件開發(fā)、數(shù)據(jù)運營為主營業(yè)務(wù)，布局了智慧交通、智慧城市兩大領(lǐng)域，山東高速與信息集團(tuán)主營業(yè)務(wù)協(xié)同性高，并購信息集團(tuán)有利于山東高速向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)行拓展，快速切入智慧交通領(lǐng)域，實現(xiàn)在智慧交通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。
今年4月7日晚間，山東高速公告稱，公司與山東高速四川產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“四川發(fā)展公司”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有資金收購其持有的瀘州東南高速公路發(fā)展有限公司（下稱“瀘州東南公司”）20%股權(quán)，交易作價4.15億元。該交易完成后，山東高速持有瀘州東南公司100%股權(quán)，成為瀘州東南公司唯一股東。
值得一提的是，針對這一收購，山東高速表示，瀘渝高速建設(shè)時間較早，初始投資成本較低。據(jù)預(yù)測，隨著交通量的持續(xù)增長，瀘州東南公司2024年至2042年通行費收入將由3.80億元增至9.68億元，年均增長率約5%。
關(guān)于近期優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)的收購意向，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者致電山東高速，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
改擴(kuò)建有序推進(jìn)
高速公路上下游產(chǎn)業(yè)鏈，與高速公路發(fā)展息息相關(guān)。近年來，山東高速通過收購信息集團(tuán)、山東省高速養(yǎng)護(hù)集團(tuán)有限公司等，實現(xiàn)運營與高速公路上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。
山東高速稱，公司貫徹“全生命周期”的養(yǎng)護(hù)理念，堅持預(yù)防性養(yǎng)護(hù)，及早及小處置病害；堅持科學(xué)決策理念，通過公路道路檢測數(shù)據(jù)分析，及路網(wǎng)級與項目級科學(xué)決策系統(tǒng)，形成養(yǎng)護(hù)初步維修計劃；通過專家評審，優(yōu)化計劃方案，確保養(yǎng)護(hù)計劃科學(xué)合理。
此外，山東高速還透露了改擴(kuò)建情況。京臺高速齊河至濟(jì)南段改擴(kuò)建工程，截至2024年6月30日，路基工程累計完成68.5%；路面工程累計完成26.1%；橋涵工程累計完成69.2%。濟(jì)菏高速改擴(kuò)建工程，截至2024年6月30日，路基工程累計完成94.83%；路面工程累計完成89.36%；橋涵工程累計完成90.02%；交安工程累計完成76.21%。
“改擴(kuò)建有序推進(jìn)，看好中長期成長性�！敝薪鸸狙袌蠓治龇Q，“根據(jù)公司公告，京臺齊濟(jì)段改擴(kuò)建工程項目和濟(jì)菏改擴(kuò)建工程項目已進(jìn)入集中建設(shè)期，上半年濟(jì)荷高速受半幅通行影響通行費收入同比下降33.8%，但參考過去公司濟(jì)青高速和京臺高速德齊段、濟(jì)泰段改擴(kuò)建完成后對全線車流量的提振作用，同時調(diào)整收費標(biāo)準(zhǔn)，為公司業(yè)績帶來較大增量貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為隨著京臺高速齊濟(jì)段和濟(jì)菏高速通車，有望釋放業(yè)績成長性�！�
“公司改擴(kuò)建工程逐步接近尾聲，建成通車后有望迎來車流量和收費標(biāo)準(zhǔn)的雙重提升，同時疊加收費期限的延長，有助于增強(qiáng)公司路橋運營主業(yè)的中長期成長性。 ”中泰證券研報稱。
高速公路行業(yè)有大量的數(shù)據(jù)資源，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表是數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的有益探索。在這方面，山東高速走在行業(yè)前列。
據(jù)悉，山東高速在2024年三季度已完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。高速公路車輛風(fēng)險等級評分和高速公路貨車空余運力指數(shù)，山東高速的這兩個“數(shù)據(jù)產(chǎn)品”于5月份開始在山東數(shù)據(jù)交易平臺上掛牌交易，目前尚未實現(xiàn)交易。
山東高速稱，1至2月份路網(wǎng)車流量數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表是對數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的初步探索，后續(xù)公司將根據(jù)工作實際需要開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表相關(guān)工作。
智慧高速是大勢所趨，是未來高速公路企業(yè)的發(fā)展方向。山東高速透露，公司控股子公司信息集團(tuán)參與濟(jì)青中線智慧高速試點項目，正積極探索信息機(jī)電、智慧管控、橋隧動態(tài)監(jiān)測等方面發(fā)展的可能性。
