日前，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（下稱《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，券商風(fēng)控指標(biāo)體系的優(yōu)化，有助于引導(dǎo)證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的力度，同時(shí)將推動(dòng)行業(yè)供給側(cè)改革，鼓勵(lì)券商通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。

記者注意到，此次修訂將通過(guò)放寬高評(píng)級(jí)優(yōu)質(zhì)券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。

近年來(lái)，各類別證券公司數(shù)量總體保持穩(wěn)定，A類、B類、C類公司數(shù)量占比分別為50%、40%、10%，AA級(jí)別公司保持在14家左右。與初版相比，修訂后的《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》對(duì)分類評(píng)價(jià)結(jié)果居前的券商有多方面“優(yōu)待”。

例如風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）由0.5下調(diào)為0.4；連續(xù)三年A類由0.7下調(diào)為0.6；A類0.8，B類0.9，C類1，D類2，與此前無(wú)變化。

表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，明確連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）、連續(xù)三年A類的公司，可將剩余存續(xù)期大于等于6個(gè)月小于1年的負(fù)債分別按20%、10%的比例計(jì)入可用穩(wěn)定資金。

相關(guān)指標(biāo)的優(yōu)化，有助于分類評(píng)級(jí)結(jié)果居前的優(yōu)質(zhì)券商破除當(dāng)前的凈穩(wěn)定資金率、資本杠桿率等風(fēng)控指標(biāo)瓶頸，進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率，拓展業(yè)務(wù)并提供更多元化的金融服務(wù)，加快機(jī)構(gòu)與資管業(yè)務(wù)發(fā)展，更好做優(yōu)做強(qiáng)。

記者注意到，從政策面看，推動(dòng)證券公司做優(yōu)做強(qiáng)今年多次被提及。

證監(jiān)會(huì)3月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》提出，力爭(zhēng)通過(guò)5年左右時(shí)間，推動(dòng)形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)，到2035年，形成2至3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行。4月出爐的新“國(guó)九條”也提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)，明確鼓勵(lì)頭部券商以并購(gòu)重組方式做大做強(qiáng)。

從實(shí)踐來(lái)看，國(guó)泰君安吸收合并海通證券一事正在積極推進(jìn)，一旦成功，新券商無(wú)論是總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)規(guī)模，均將超越中信證券位列行業(yè)第一。多家券商也表示，兼并收購(gòu)是實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，將審慎研究關(guān)注行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)。

在監(jiān)管政策引導(dǎo)券商資本集約式發(fā)展，同時(shí)鼓勵(lì)券商通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)，行業(yè)盈利分化加大的背景下，券商供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程有望加快。

（大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤）